Steidzies gūt peļņu no AI infrastruktūras izveides vairs neaprobežojas tikai ar mikroshēmu ražotājiem, mākoņdatošanas milžiem un datu centru izstrādātājiem. Tagad tas piesaista uzņēmumus, kas veido un uztur fiziskos tīklus, kas nodrošina visu šo trafiku.
Digitālās infrastruktūras darbuzņēmējs ITG ir jaunākais, kas ir pārbaudījis šo apetīti. Hendersonvilā, Tenesī štatā bāzētā kompānija pirmdien paziņoja, ka savā ASV sākotnējā publiskajā piedāvājumā meklē līdz pat 429,3 miljonus ASV dolāru, un šī darījuma rezultātā uzņēmums novērtētu līdz pat 2,67 miljardus ASV dolāru. ITG plāno pārdot 19,5 miljonus akciju, katra cena ir no 19 līdz 22 USD, un kotēt Nasdaq biržā ar atzīmi ITG.
Iesniegšana notiek brīdī, kad IPO tirgū parādās jaunas dzīvības pazīmes. Pēc ilgstoša sausuma uzņēmumi strauji virzās uz priekšu, lai noslēgtu darījumus pirms parastā vasaras palēninājuma. Šo logu ir veicinājis plašāks riska apetītes pieaugums un tirgus, kas arvien vairāk vēlas atalgot uzņēmumus, kas saistīti ar AI, datu centriem, savienojamību un digitālo infrastruktūru.
ITG nav AI uzņēmums parastajā izpratnē. Tas neveido modeļus, nepārdod AI programmatūru vai projektē mikroshēmas. Tās loma ir zemāka, taču, iespējams, tieši tāpēc piedāvājums ir noskatīšanās vērts. Uzņēmums sniedz ārpakalpojumus platjoslas operatoriem, šķiedru pakalpojumu sniedzējiem, bezvadu operatoriem, komunālajiem pakalpojumiem un datu centru operatoriem. Vienkārši sakot, ITG palīdz izveidot un uzturēt fizisko sakaru infrastruktūru, kas nodrošina modernu tīklu darbību.
ITG ir derības, ka Volstrīta vēlas daļu no šķiedras un platjoslas būves, kas nodrošinātu AI uzplaukumu
Šis bizness tiek pacelts no diviem spēkiem vienlaikus. Viens no tiem ir ilgstošs mēģinājums paplašināt platjoslas piekļuvi un jaudu visā ASV, otrs ir pēkšņs pieprasījuma pieaugums, kas saistīts ar AI infrastruktūru. Tā kā tiek būvēts vairāk datu centru, lai atbalstītu AI darba slodzi, palielinās vajadzība pēc liela joslas platuma savienojamības, šķiedras kapacitātes un tīkla izveides. ITG sevi izvirza kā šī tēriņu viļņa ieguvēju.
Uzņēmums, kas dibināts 2013. gadā, apgalvo, ka atbalsta platjoslas tīklu izbūvi un uzturēšanu 49 štatos. Tā klientu saraksts aptver dažādu veidu uzņēmumus, kas atrodas ASV savienojamības izdevumu centrā, sākot no platjoslas un kabeļu operatoriem līdz bezvadu operatoriem un komunālajiem pakalpojumiem. Tādējādi ITG tiek pakļauta tirgum, kurā datu patēriņš turpina pieaugt un tīkla jauninājumi kļūst mazāk obligāti.
Tomēr pastāv koncentrācijas risks, ko investori nepalaidīs garām. Comcast un Charter pagājušajā gadā veidoja 60% no ITG ieņēmumiem, un tas ir klientu atkarības līmenis, kas var samazināt abos virzienos. Lielie enkura klienti var nodrošināt vienmērīgu darbu un redzamību, taču viņi tikpat viegli var kļūt par spiediena punktu, ja tēriņi palēninās, līgumi tiek mainīti vai kaulēšanās spēks sliecas vēl vairāk pret pircēju.
Tomēr ITG ienāk publiskajā tirgū ar vienu skaitli, kas, visticamāk, pievērsīs uzmanību: atpalicību. Uzņēmums 2025. gadu beidza ar 2,9 miljardu dolāru lielu neizmaksāto summu, un 1,3 miljardus dolāru paredzēts pabeigt nākamajā fiskālā gadā, ziņo Reuters. Uzņēmumiem, kas saistīti ar ilgtermiņa infrastruktūras projektiem, šis nepabeigtais uzkrājums sniedz investoriem skaidrāku redzesloku par nākotnes ieņēmumiem, nekā viņi iegūtu no līgumslēdzēja, kuram ir vairāk darījumu.
Uzņēmuma neseno izaugsmes stāstu ir veidojis arī privātais kapitāls. Ieguldījumu firma Oaktree Capital Management 2021. gadā iegādājās ITG sadarbībā ar vadību, un Oaktree īpašumā uzņēmums ir paplašinājies, veicot 12 iegādes. Šī darījumu slēgšana palīdzēja palielināt mērogu pirms IPO, lai gan publiskajiem investoriem tagad būs jāizlemj, cik lielu daļu ITG izaugsmes nodrošinās ilgstošs pieprasījums, salīdzinot ar iegādi balstītu paplašināšanos.
ITG publiskā debija notiek kopā ar citiem emitentiem, kas cenšas pieskarties tam pašam tirgus logam. Uber atbalstītais elektrisko velosipēdu jaunizveidotais uzņēmums Lime un sudraba ieguvējs Sinda pirmdien atklāja ASV IPO izbraukumus, papildinot to arvien vairāk uzņēmumu, kas cenšas izmantot priekšrocības, lai uzlabotu iekļaušanas nosacījumus, pirms vasaras klusums aizver durvis.
Morgan Stanley, Citigroup, UBS Investment Bank un Stifel darbojas kā kopīgie piedāvājuma rīkotāji.
Investoriem interesantāks jautājums var būt ITG teiktais par pašreizējā AI uzplaukuma formu. Pagājušo gadu tirgus ir pavadījis, apsēstoties ar uzņēmumiem, kas rada AI modeļus, un hiperskaleriem, kas finansē nākamo aprēķinu vilni. ITG ir atgādinājums, ka izdevumu kaskāde ir dziļāka par to. AI nav vajadzīgas tikai mikroshēmas un datu centri. Tam ir nepieciešama šķiedra, platjoslas jauda, tīkla jauninājumi, lauka brigādes un darbuzņēmēji, kas savieno visus gabalus.
Tas nepadara ITG par tīru AI likmi. Tomēr tas nostāda uzņēmumu uz joslu, kur AI vadītie infrastruktūras izdevumi un Amerikas platjoslas izbūve sāk pārklāties. Šajā IPO tirgū ar to var pietikt, lai ieguldītāji nopietni paskatītos.
