Vakardienas asā kustība Bitcoin nenotika atsevišķi. Slīdums no USD 70 000 uz USD 60 000 vidum, ko noteica liela ETF aizplūde, iezīmēja riska aktīvu toņa maiņu. Pārdošana bija plaša, ātra un nepielūdzama — atgādinājums, ka likviditāte atkal ir kļuvusi trausla.
Tālākais bija atklājošāks. Tā kā kriptovalūtu cenas turpināja kristies, atsevišķa tirdzniecība, kas klusi vadīja pagājušā gada ralliju, sāka atslābināties sabiedrības redzeslokā. Publiskie uzņēmumi, kas saistīja savas bilances tieši ar digitālajiem aktīviem, tagad saskaras ar tādu pašu nepastāvību kā tiem piederošie marķieri, turklāt viņiem ir daudz mazāk manevrēšanas iespēju.
Šīs pārmaiņas ir pārvērtušas savulaik izslavēto stratēģiju par pieaugošu riska avotu.
Bitcoin sliktākā pārdošana kopš FTX atklāj kriptovalūtu kases firmu trauslumu
Bloomberg skaidri formulēja izmaiņas: “Kriptouzņēmumi, kas palīdzēja palielināt digitālo aktīvu ralliju pagājušā gada pirmajos deviņos mēnešos, tagad ir pakļauti tirgus izplatības riskam, palielinoties pārdošanas spiedienam. Publiski tirgotās digitālo aktīvu kases jeb DAT ir darbojušās, pamatojoties uz priekšnoteikumu, kas radītu īpašus akciju uzkrājumus. kriptovalūtu tirgus pārdzīvo savu sliktāko izpārdošanu kopš FTX sabrukuma, šajā stāstā sāk parādīties plaisas.
Šis priekšnoteikums pagājušajā gadā nodrošināja jaunu publisko uzņēmumu klasi. Tagad to pārbauda stresa tests ar cenu kritumu, likviditātes samazināšanos un tirgus pārvērtēšanas risku, un tas viss vienlaikus.
DAT ir publiski tirgotas firmas, kas lielu daļu savu korporatīvo līdzekļu ir pārcēlušas uz kriptovalūtu, visbiežāk Bitcoin. Laukums bija vienkāršs. Turiet nepastāvīgu aktīvu ar augšupejošu potenciālu, piesaistiet investoru uzmanību un tirgojieties par zemāku cenu par pamatā esošo monētu vērtību. Šī prēmija kļuva par finanšu sviras veidu, ļaujot uzņēmumiem piesaistīt kapitālu, izmantojot pašu kapitālu, un pievienot vairāk kriptovalūtu savām bilancēm.
Šī pieeja ieguva impulsu 2025. gadā, kad Bitcoin pieauga. Valsts kases ietilpīgi uzņēmumi kļuva par spekulatīvā kapitāla magnētiem. Viņu akcijas pieauga ātrāk nekā viņu rīcībā esošie aktīvi. Tirdzniecība barojās pati no sevis. Akciju cenu kāpums atviegloja jaunu emisiju. Jaunā emisija finansēja lielāku uzkrāšanu. Pieprasījums pieauga visā sistēmā.
Oktobra maksimumā Bitcoin pārsniedza 126 000 USD. Šis brīdis tagad ir mazāk kā pagrieziena punkts un drīzāk kā pagrieziena punkts.
Bitcoin ir samazinājies gandrīz par 50% no šī augstākā līmeņa. Cenas īslaicīgi sasniedza 63 295,74 ASV dolārus, pēc tam sasniedzot 63 525 dolāru atzīmi, kas vienā dienā ir samazinājies par 12,6%, kas ir straujākais kritums kopš 2022. gada novembra. Nedēļas zaudējumi sasniedza 17%. Izņemšanas apjoms no gada līdz šim ir gandrīz 28%.
Plašākais kriptovalūtu tirgus kopš oktobra sākuma ir zaudējis aptuveni 2 triljonus USD, un pēdējā mēneša laikā vien ir izdzēsti aptuveni 800 miljardi USD. Ether ir nodarījis lielākus bojājumus, noslīdot par vairāk nekā 13% dienā līdz 1854 USD, un gada laikā zaudējumi tuvojas 38%.
Likvidācijas sekoja ātri. Saskaņā ar Reuters ziņojumu, aptuveni 1 miljards dolāru Bitcoin pozīcijās pazuda vienas dienas laikā vairāku dienu 2,56 miljardu dolāru iznīcināšanas ietvaros. Neliela nedēļas nogales likviditāte palielināja šo kustību, atstājot maz vietas sakārtotām izejām.
Reizē sadūrās vairāki spēki. Ieņēmumi no galvenajiem AI spēlētājiem lika vilties tirgotājiem, kuri jau tā bija nemierīgi par izstieptiem vērtējumiem. Microsoft Azure izaugsme attaisnoja cerības, nevis pārspēja tās, izraisot divciparu akciju kritumu un viļņošanos visā tehnoloģiju jomā. Politiskie signāli palielināja spiedienu. Kevina Vorša nominēšana Federālo rezervju sistēmas vadītāja amatā radīja bažas par stingrākiem monetārajiem nosacījumiem un mazāku bilanci. Pat tradicionālās patvēruma vietas saplaisāja. Zelts piedzīvoja straujāko ikdienas kritumu kopš 1983. gada. Sudrabs uzrādīja vissliktāko atsevišķo sesiju reģistrētajā laikā.
Šajā vidē kriptovalūta zaudēja savu pamatu. DAT to zaudēja ātrāk.
Kad saplīst kriptovalūtu kases: kāpēc uzkrāšanas uzņēmumi pastiprina izpārdošanu
Kriptouzglabāšanas uzņēmumu akcijas pēdējā gada laikā ir samazinājušās vidēji par 62%, kas ir daudz sliktāk nekā Bitcoin kritums par 20%. Daudzi tagad tirgojas zem tiem piederošās kriptovalūtas neto aktīvu vērtības. Šī cenu noteikšana sūta rupju ziņojumu. Akciju investori piešķir lielāku vērtību likvidācijai nekā turpināšanai.
Stratēģija, uzņēmums, kas ir visciešāk saistīts ar kases rokasgrāmatu, parāda apvērsuma mērogu. Tās akcijas samazinājās no USD 457 2025. gada jūlijā līdz USD 111,27, kas ir zemākais līmenis kopš iepriekšējā gada augusta. Viena sesija tika izdzēsta vairāk nekā 11%. Decembrī uzņēmums samazināja savu 2025. gada perspektīvu, brīdinot par iespējamu svārstību no peļņas līdz 6,3 miljardu dolāru zaudējumiem, kas tieši saistīti ar Bitcoin vājumu. Plāni rezervēt naudu dividendēm radīja vēl vienu spriedzi.
Citur bojājumi izskatās līdzīgi. Smarter Web Company Apvienotajā Karalistē vienas dienas laikā samazinājās par gandrīz 18%. Nakamoto Inc. noslīdēja tuvu 9%. Metaplanet Japānā kritās par vairāk nekā 7%. Sāpes izplatījās uz āru. Coinbase, Circle un Robinhood samazinājās, jo investori atkāpās no kriptovalūtu darbības.
Analītiķi apraksta savilkšanas cilpu. Akciju cenu kritums ierobežo DAT iespējas piesaistīt kapitālu. Ierobežots kapitāls izslēdz pieprasījuma avotu, kas rallija laikā palīdzēja paaugstināt cenas. Zemākas cenas ietekmē vājāku akciju vērtējumu. Noteiktā brīdī pārdošana kļūst par vienīgo iespēju.
Šis risks satrauc tirgotājus, vērojot, kā visā nozarē palielinās atlaides. Ja kapitāla tirgi aizvērs savas durvis, piespiedu pārdošana varētu paātrināt zaudējumus un izplatīt stresu biržās, aizdevējos un ETF.
Uz X tonis ir mainījies no svinēšanas uz piesardzību. Daži lietotāji apraksta DAT kā darījumus ar piesaistītiem darījumiem, kas ir tērpti kā strādājoši uzņēmumi. Citi prognozē, ka 2026. gadā daudzi izzudīs, jo indeksu nodrošinātāji pārskatīs iekļaušanu un pasīvo fondu pozīcijas atslābinās. Uz Altcoin orientēti kases transportlīdzekļi izsauc vēl bargāku kritiku, brīdinot, ka agresīvas peļņas dzīšanas palaišanas var beigties slikti.
Ietekme neaprobežojas tikai ar ASV tirgiem. Ar kriptovalūtu saistītās akcijas un mazumtirdzniecības aktivitātes Eiropā un Kanādā mainījās pakāpeniski, uzsverot, cik cieši globālā kriptovalūtu līdzdalība, tostarp kriptospēles un Kanādas azartspēļu tirgi, tagad izseko nepastāvības periodus.
Profesionālie investori izklausās vienlīdz aizsargāti. Niks Puckrins no Coin Bureau raksturo tirgu kā ilgstošu pāreju, nevis īsu korekciju. Deutsche Bank norāda uz pastāvīgu ETF aizplūšanu, vairāk nekā 3 miljardu ASV dolāru apmērā janvārī vien pēc lielas izpirkšanas pagājušā gada beigās. Juliusa Bēra Manuela Vilegasa Frančeši (Manuel Villegas Franceschi) pauž bažas par stingrākām politiskajām cerībām saistībā ar jauno Fed krēslu. Džeferijas stratēģis Mohits Kumars brīdina, ka kalnraču likvidācija un mazumtirdzniecības lielās īpašumtiesības palielina lejupvērsto risku.
Dati apstiprina šo piesardzību. Bitcoin korelācija ar akcijām ir palielinājusies no 0,15 2021. gadā līdz aptuveni 0,75 2026. gadā. Aktīvs, kas kādreiz tika tirgots kā riska ierobežošanas līdzeklis, tagad tiek tirgots kā augsta beta riska spēle, kas saistīta ar likviditātes apstākļiem.
Attiecībā uz DAT jautājums ir dziļāks par cenu. Valsts kases modelis ir atkarīgs no pārliecības par aktīviem un vieglas piekļuves kapitālam. Tāda vide vairs nepastāv. Izdzīvošanai var būt nepieciešama virzība uz darbības naudas plūsmu, reāliem ieņēmumiem un bilancēm, kas var izturēt naudas izņemšanu. Daži uzņēmumi pielāgosies. Citi var nē.
Šī epizode sniedz skaidru mācību. Kripto kases palielināja peļņu augšupejas laikā. Tie palielina zaudējumus lejupceļā. Pulsācijas efekti tagad sniedzas ne tikai par žetoniem, bet arī akcijās, ETF un pašā tirgus struktūrā.
Investori, kas seko līdzi nākamajam solim, uzmanīgi vēro divus signālus: ETF plūsmas un Federālo rezervju ziņojumapmaiņu. Kamēr tie nenostabilizēsies, spiediens uz kriptovalūtu uzkrāšanas firmām, visticamāk, nemazināsies.
