Microsoft gatavojas aizņemties 25 miljardus ASV dolāru, lai atbalstītu pieaugošās AI infrastruktūras ambīcijas, tikai trīs dienas pēc tam, kad piedāvāja brīvprātīgu izpirkšanu aptuveni 60 000 darbinieku. Laiks rada lielāku jautājumu par AI uzplaukumu: cik daudz naudas būs nepieciešams pat pasaules bagātākajiem tehnoloģiju uzņēmumiem, lai turpinātu celtniecību?
Redmondā bāzētais programmatūras gigants ceturtdien, 29. oktobrī, paziņoja par 25 miljardu dolāru obligāciju piedāvājuma cenu noteikšanu pēc ceturkšņa peļņas, kas neliecināja par finanšu vājumu. Microsoft ieņēmumi 2027. gada pirmajā fiskālajā ceturksnī sasniedza 92,28 miljardus ASV dolāru, kas ir par 19% vairāk nekā gadu iepriekš un apsteidz Volstrītas 90,63 miljardu dolāru aplēses. Neto ienākumi pieauga līdz USD 36,6 miljardiem.
Tomēr lielie ienākumi vairs nesedz to infrastruktūras investīciju apjomu, ko veic Microsoft.
Uzņēmums ir izklāstījis plānus aptuveni 175 miljardu dolāru apmērā 2026. kalendārā gada kapitālizdevumiem, tostarp finanšu nomas līgumiem, jo tas cenšas pievienot datu centra jaudu, AI mikroshēmas un skaitļošanas resursus tādiem klientiem kā OpenAI un Anthropic.
Jaunākais aizņēmums iezīmē Microsoft pirmo ASV investīciju līmeņa obligāciju pārdošanu vairāk nekā deviņu gadu laikā, ziņo Reuters. Investoru apetīte šķiet spēcīga. Piedāvājums piesaistīja vairāk nekā 100 miljardus dolāru pasūtījumu, kas ir aptuveni četras reizes vairāk nekā Microsoft plāno piesaistīt, ziņo Reuters, atsaucoties uz personu, kas ir pazīstama ar darījumu.
Microsoft AAA kredītreitings nodrošina piekļuvi dažiem no visizdevīgākajiem korporācijām pieejamajiem aizņēmuma nosacījumiem.
Microsoft pievēršas parādu tirgiem, jo mākslīgā intelekta izmaksas strauji pieaug
25 miljardu dolāru piedāvājums sastāv no 10 vecāka gadagājuma nenodrošinātām parādzīmēm, kuru dzēšanas termiņš ir no 2028. līdz 2066. gadam. Microsoft plāno slēgt darījumu 4. novembrī.
“Microsoft plāno izmantot neto ieņēmumus no piedāvājuma vispārīgiem korporatīvajiem mērķiem, kas cita starpā var ietvert finansējumu apgrozāmajam kapitālam, kapitālieguldījumiem, kapitāla daļu atpirkšanai, iegādei un esošo parādu atmaksai. Piedāvājumus paredzēts slēgt 2026. gada 4. novembrī,” teikts Microsoft paziņojumā.
Microsoft teica, ka ieņēmumi varētu atbalstīt apgrozāmo kapitālu, kapitālizdevumus, akciju atpirkšanu, iegādi vai esošo parādu atmaksu. Uzņēmums nav norādījis visu piedāvājumu tikai AI projektiem.
Finansējums tiek saņemts, jo AI infrastruktūras izdevumi pārveido to, kā tehnoloģiju uzņēmumi pārvalda savas bilances.
Microsoft finanšu direktore Eimija Huda trešdien sacīja analītiķiem, ka uzņēmums apsvērs papildu finansējuma piešķiršanu, ja tirgus apstākļi padarīs aizņemšanos pievilcīgu, ziņoja CNBC.
“Mums ir paveicies, ka mums ir piekļuve parādu tirgos, ņemot vērā mūsu reitingus, un mēs to vēl neesam izmantojuši,” sacīja Huds peļņas zvana laikā.
Stratēģija atspoguļo plašākas Big Tech izmaiņas. Amazon, Alphabet un Oracle ir vērsušies pie parādu tirgiem, lai palīdzētu finansēt datu centrus un mākoņa infrastruktūru. Oracle nesen izklāstīja plānus piesaistīt vēl 10 miljardus dolāru.
Finansiālais spiediens pārsniedz Nvidia GPU iegādi.
MI infrastruktūras WIRED izmeklēšanā atklājās, ka ierosinātie dabasgāzes projekti, kas saistīti ar lielākajiem tehnoloģiju uzņēmumiem, tostarp Microsoft, varētu radīt ievērojamas emisijas, ja tie tiks būvēti un darbotos ar atļauto jaudu. Rezultāti ilustrē vēl vienu dārgu izaicinājumu, ar ko saskaras nozare: nodrošināt pietiekami daudz elektroenerģijas, lai AI iekārtas darbotos.
Microsoft piekļuve kapitālam var būt samērā vienkārša. Šī kapitāla pārvēršana produktīvā infrastruktūrā un galu galā ienesīgos AI pakalpojumos ir atšķirīgs izaicinājums.
Liela peļņa, darbinieku izpirkšana un augošs AI izdevumu rēķins
Microsoft obligāciju piedāvājuma laiks ir īpaši pārsteidzošs. Pirmdien, 26. oktobrī, tehnoloģiju gigants paziņoja par brīvprātīgiem izpirkšanas piedāvājumiem, kas aptver aptuveni 60 000 darbinieku, kas ir gandrīz 27% no tā globālā darbaspēka. Saskaņā ar paziņojumu, piemērotie darbinieki ir AI pieredzes, Copilot, finanšu, cilvēkresursu, Xbox un Windows un ierīču darbinieki. Programma aptver iesaistītās komandas ASV, Kanādā, Apvienotajā Karalistē un Indijā.
Piedāvājumi ir brīvprātīgi. Tas nenozīmē, ka Microsoft likvidē 60 000 darbavietu, un uzņēmums nav atklājis, cik darbiniekus tas plāno pieņemt. Tomēr pretstatījumu ir grūti ignorēt. Microsoft cenšas kontrolēt darbaspēka izmaksas, pat ja tā iegulda AI infrastruktūrai ārkārtīgi lielas summas.
Uzņēmums joprojām atrodas spēcīgākā naudas pozīcijā nekā vairāki tā tehnoloģiju konkurenti. Reuters ziņoja, ka Microsoft plāno saglabāt pozitīvu brīvo naudas plūsmu visā finanšu gadā, kas beidzas 2027. gada jūnijā. Tikmēr Alphabet un Meta ir ziņojuši par negatīvas brīvās naudas plūsmas periodiem, kas saistīti ar lieliem ieguldījumu izdevumiem.
Šai atšķirībai ir nozīme. Microsoft neaizņemas 25 miljardus ASV dolāru tūlītēju finansiālu grūtību dēļ. Tā izmanto savu kredītspēju, lai nodrošinātu finansējumu un saglabātu elastību turpmākajām investīcijām.
Tomēr lielākais jautājums paliek neatbildēts.
Microsoft un tā konkurenti liek derības, ka pieprasījums pēc AI skaitļošanas galu galā attaisnos ārkārtējās infrastruktūras izveides izmaksas. Pieaugošie mākoņdatošanas ieņēmumi liecina, ka klienti pērk vairāk jaudas, taču investori vēros, cik efektīvi šie izdevumi pārvēršas ilgstošā peļņā.
Pagaidām Microsoft jaunākais obligāciju piedāvājums sūta vēstījumu par mākslīgā intelekta ekonomiku: pat uzņēmums, kura ceturkšņa ieņēmumi pārsniedz 92 miljardus ASV dolāru, pievēršas aizņemtai naudai, lai palīdzētu finansēt savu nākamo izaugsmes posmu.
