Lielākā daļa uzņēmumu pavada nedēļas, lai pierunātu Volstrītu, pirms vienojas par IPO cenu.
SpaceX vienkārši pagrieza šo procesu uz galvas.
ASV kapitāla tirgos reti sastopamā solī Elona Maska raķešu kompānija pirms investoru izstādes sākuma publiski noteica 135 ASV dolāru akciju cenu savam sākotnējam publiskajam piedāvājumam, tādējādi apliecinot pārliecību, ka tas varētu kļūt par lielāko IPO vēsturē.
Atjauninātais dokuments apstiprina, ka SpaceX cenšas piesaistīt 75 miljardus ASV dolāru, kas ir skaitlis, kas aptumšotu katru iepriekšējo ASV publisko piedāvājumu. Par šo cenu uzņēmums varētu novērtēt aptuveni 1,75 triljonus USD, uzreiz ierindojot to starp desmit vērtīgākajiem publiski tirgotajiem uzņēmumiem Amerikā.
Izstāde sākas ceturtdien, un galīgā cena gaidāma 11. jūnijā. Plānots, ka akcijas sāks tirgot Nasdaq nākamajā dienā.
Lēmums publicēt cenu pirms tradicionālā investoru atsauksmju procesa ir vēl viens piemērs tam, ka Musks pārraksta ilgstošās Volstrītas konvencijas. IPO roadshows vēsturiski ir kalpojis kā sarunu periods, kurā institucionālie investori un parakstītāji palīdz noteikt pieprasījumu un veidot galīgo cenu. SpaceX lielākoties ir izlaidis šo soli.
Daudziem investoriem vēstījums ir skaidrs: SpaceX nosaka noteikumus.
“Nekas šajā IPO nav normāls nekādā veidā vai nozīmē, bet atkal šis ir lielākais IPO vēsturē, tāpēc varbūt tas nav pārsteidzoši,” sacīja investors, kurš plāno piedalīties piedāvājumā.
Muska sviras pār Wall Street
Piedāvājuma mērogs ir izraisījis intensīvu konkurenci starp bankām un investoriem, kuri vēlas iegūt piešķīrumus.
Šis entuziasms saglabājas, neskatoties uz bažām par uzņēmuma novērtējumu.
Pamatojoties uz pieteikumā atklātajiem 2025. gada finanšu rezultātiem, SpaceX guva 18,67 miljardu dolāru ieņēmumus, kas ir par 33% vairāk nekā iepriekšējā gadā. Uzņēmums joprojām ziņoja par tīrajiem zaudējumiem 4,94 miljardu dolāru apmērā. Šie skaitļi nozīmē ieņēmumu reizinājumu, kas pārsniedz 90 reižu, un šo līmeni būtu grūti attaisnot lielākajai daļai publisko uzņēmumu.
Analītiķi apgalvo, ka tradicionālās vērtēšanas sistēmas var nebūt pilnībā piemērotas.
SpaceX darbojas vairākās nozarēs, tostarp komerciālos palaišanas pakalpojumos, satelītu sakaros, valsts aizsardzībā un kosmosa infrastruktūrā. Publisko tirgu salīdzinājumi joprojām ir ierobežoti, atstājot investoriem dažus etalonus.
“Sākotnēji aptuveni 90 reizes un vairāk ieņēmumu ir augsts jebkurā standartā,” sacīja Tims Hats, globālās telekomunikāciju nozares organizācijas GSMA pētniecības nodaļas GSMA Intelligence pētniecības un konsultāciju vadītājs. “Bet atkal SpaceX nekādā veidā nav tradicionāls, un nav patiesu publisku salīdzināmu elementu.”
Investoru pieprasījums šķiet pietiekami spēcīgs, tāpēc daži uzņēmumi ir cīnījušies, lai nodrošinātu piekļuvi.
Saskaņā ar Reuters ziņojumu viens institucionālais investors teica, ka Goldman Sachs viņu informēja, ka SpaceX piešķīrumi faktiski bija “Deivida Solomona līmeņa lēmums”, atsaucoties uz bankas izpilddirektoru. Tiek ziņots, ka viņa baņķieris ieteica iegādāties akcijas pēc tam, kad uzņēmums sāks tirgoties publiski.
Šāds pieprasījums ilustrē Muska sviras ietekmi uz investīciju kopienu. Dalība piedāvājumā daudzām institūcijām ir kļuvusi par statusa simbolu, radot spiedienu nodrošināt pozīciju neatkarīgi no vērtēšanas bažām.
Lielāka loma privātajiem investoriem
SpaceX pārkāpj konvenciju citā jomā: kas iegūst piekļuvi akcijām.
Vēsturiski IPO piešķīrumos dominēja lieli aktīvu pārvaldītāji un riska ieguldījumu fondi. Individuālie investori bieži saņem maz iespēju piedalīties pirms publiskās tirdzniecības sākuma.
SpaceX izmanto atšķirīgu pieeju.
Reuters iepriekš ziņoja, ka uzņēmums apsver iespēju līdz 30% no piedāvājuma piešķirt privātajiem investoriem, kas ir neparasti liela daļa atsevišķiem pircējiem. Stratēģija atspoguļo Muska plašo globālo sekotāju skaitu un varētu radīt vienu no plašākajām īpašumtiesību bāzēm, kas jebkad redzētas lielajā tehnoloģiju IPO.
Tiek ziņots, ka starptautiskās bankas, tostarp Mizuho, Deutsche Bank, UBS un Barclays, ir mudinātas identificēt turīgos privātos investorus savos tirgos, ziņo Reuters. Tas ir krasā pretstatā tradicionālajām IPO mārketinga kampaņām, kas parasti koncentrējas gandrīz tikai uz lielām iestādēm.
Šī pieeja atbilst Muska ilgstošajiem centieniem veidot tiešas attiecības ar klientiem, faniem un investoriem, nevis paļauties tikai uz Volstrītas starpniekiem.
Ne visi ir pārliecināti.
“Kāpēc jums tas piederētu? Tas ir tāpēc, ka Īlons Masks ienes,” sacīja Roberts Pavliks, Dakota Wealth vecākais portfeļa menedžeris Fērfīldā, Konektikutā, kurš sacīja, ka nepērk akcijas. “Mani tas interesē kā blakusshow.”
Vairāk nekā IPO
Piedāvājums ir vairāk nekā līdzekļu vākšanas pasākums.
Tas ir pārbaudījums, vai viens no pasaules ietekmīgākajiem privātajiem uzņēmumiem var ienest savu netradicionālo kultūru publiskajos tirgos, nezaudējot kontroli.
SpaceX jau ir apstrīdējis noteiktos pieņēmumus par kosmosa lidojumiem, satelīta internetu un palaišanas ekonomiku. Tagad tas izaicina arī ilggadējās IPO tradīcijas.
Ja uzņēmumam veiksies, Volstrīta var atkal pielāgoties Elona Maska rokasgrāmatai.
