Pirms pieciem gadiem Čegs izskatījās neapturams.
Tiešsaistes izglītības uzņēmums pārvarēja pandēmijas uzplaukumu līdz tirgus vērtībai vairāk nekā 14 miljardu ASV dolāru apmērā. Investoriem stāsts patika. Miljoniem studentu paļāvās uz platformu, lai saņemtu palīdzību mājas darbos, apmācību un mācību rīkus. Digitālās mācības strauji pieauga, un Chegg šķita ideāli piemērots nākotnei.
Tad ieradās ChatGPT.
Studentiem pēkšņi bija pieejams AI pasniedzējs, kas dažu sekunžu laikā varēja izskaidrot jēdzienus, atbildēt uz jautājumiem, rakstīt esejas un atrisināt problēmas. Maiņa bija ātra. Satiksme samazināta. Izaugsme palēninājās. Investoru uzticība ir iztvaikojusi.
Līdz 2025. gada beigām Chegg atlaida 45% sava darbaspēka, atsaucoties uz tā dēvēto “jauno realitāti”, ko radījis mākslīgais intelekts un krītoša tīmekļa trafika.
Chegg nebija viens no riska atbalstītajiem vienradža jaunizveidotajiem uzņēmumiem, kas tagad ir iekļauti PitchBook kritušo jaunuzņēmumu sarakstā.
Tas bija kaut kas cits.
Piecus gadus pēc vairāk nekā 14 miljardu ASV dolāru tirgus vērtības sasniegšanas Chegg vērtība ir tikai 146,67 miljoni ASV dolāru rakstīšanas laikā.
Tas bija viens no pirmajiem lielākajiem AI laikmeta upuriem.
Visā Silīcija ielejā aizkulisēs risinās līdzīgs stāsts. Simtiem jaunuzņēmumu, kas piesaistīja naudu 2020. gada un 2021. gada riska kapitāla neprāta laikā, atklāj, ka pieņēmumi, kas attaisnoja to miljardu dolāru novērtējumu, vairs nav spēkā.
Nesenā CNBC veiktā PitchBook datu analīze sniedz skaidru priekšstatu. Vairāk nekā 220 ASV jaunuzņēmumu, kuru novērtējums reiz bija USD 1 miljards vai vairāk, ir kļuvuši par kritušiem vienradžiem. Daudzi tagad ir vērti mazāk par pusi no tā, kam kādreiz ticēja investori.
“Gandrīz puse no Amerikas 857 vienradžu jaunizveidotajiem uzņēmumiem trīs gadu laikā nav piesaistījuši jaunu finansējumu, liecina PitchBook dati. Jaunuzņēmumu vērtība, kas pēdējo reizi tika piesaistīta 2021. gadā, ir vidēji par 68% mazāk vērti, atklāja PitchBook, savukārt tiem, kas pēdējo reizi palielināja pieaugumu 2022. gadā, to novērtējums ir samazinājies par 52%,” ziņoja CNBC.
Pāreja iezīmē vienu no lielākajām vērtēšanas atiestatēm starta vēsturē.
Kopš ChatGPT ir cietuši 220 Unicorn startup novērtējumi. Lūk, kas notika
Pandēmijas laikmeta finansēšanas buma laikā investori ieguldīja naudu uzņēmumos, kas pārdod visu, sākot no plānošanas programmatūras un beidzot ar tiešiem patēriņa produktiem. Lēts kapitāls, zemas procentu likmes un steiga uz digitālajiem pakalpojumiem pacēla vērtējumus līdz ārkārtējam līmenim.
Dibinātāji uzskatīja, ka viņiem ir laiks izaugt līdz šiem vērtējumiem. Investori lielā mērā piekrita.
Tad ģeneratīvais AI mainīja vienādojumu.
“ChatGPT brīdis bija, kad cilvēki teica: “Holy smokes, nākamā uzņēmēju paaudze, viņu kodēšanas valoda ir angļu valoda,” sacīja Samirs Kauls, riska uzņēmuma Khosla Ventures partneris un agrīnais OpenAI atbalstītājs.
“Tagad jūs redzat, ka 50 inženieri dara to, kas būtu bijis jādara 500 inženieriem pirms pieciem gadiem,” sacīja Kauls. “Mums bija pilnībā jāpārveido tas, kā mēs novērtējam šos uzņēmumus.”
Sekas sniedzas daudz tālāk par publiskajiem tirgiem.
No vienradžiem līdz kritušām zvaigznēm: kā mākslīgais intelekts pārveido startup pasauli
Liela daļa uzmanības, kas saistīta ar AI, ir vērsta uz milzīgajām summām, kas ieplūst tādos uzņēmumos kā OpenAI un Anthropic pirms paredzamajiem publiskajiem piedāvājumiem. Investori šiem uzņēmumiem ir ieguldījuši vairāk nekā 250 miljardus USD, gandrīz vienas nakts laikā izveidojot jaunas paaudzes AI gigantus.
Mazāk redzams ir tas, kas ir noticis ar tiem uzņēmumiem, kas palikuši aiz muguras.
PitchBook saskaita 857 ASV jaunuzņēmumus ar vienradža statusu. Gandrīz puse nav piesaistījusi jaunu kapitālu vairāk nekā trīs gadus, tāpēc daudzi vērtējumi ir iesaldēti laikā. Saskaņā ar PitchBook aplēsēm jaunizveidotie uzņēmumi, kas pēdējo reizi finansējumu piesaistīja 2021. gadā, ir zaudējuši vidēji 68% no savas vērtības. Uzņēmumi, kas pēdējo reizi palielināja palielinājumu 2022. gadā, ir samazinājušies par aptuveni 52%.
| Uzņēmums | Paredzamā vērtība (2025. gada 31. decembris) |
Maksimālais novērtējums | Noraidīt |
|---|---|---|---|
| Paxos | 997 miljoni ASV dolāru | 2,4 miljardi ASV dolāru | 🔻 -59% |
| Glossier | 983 miljoni USD | 1,8 miljardi dolāru | 🔻 -45% |
| Lauksaimnieka suns | 970 miljoni ASV dolāru | 1,47 miljardi ASV dolāru | 🔻 -34% |
| SeatGeek | 851 miljons dolāru | 1,34 miljardi ASV dolāru | 🔻 -36% |
| Formlabs | 820 miljoni ASV dolāru | 2,08 miljardi dolāru | 🔻 -61% |
| Calendly | 793 miljoni ASV dolāru | 3 miljardi ASV dolāru | 🔻 -74% |
| LTK | 742 miljoni ASV dolāru | 2,55 miljardi dolāru | 🔻 -71% |
| AG1 | 699 miljoni USD | 1,32 miljardi ASV dolāru | 🔻 -47% |
| Cirkul | 696 miljoni USD | 1,07 miljardi ASV dolāru | 🔻 -35% |
| Uzlabošana | 692 miljoni ASV dolāru | 1,3 miljardi dolāru | 🔻 -47% |
| Artikulēt | 683 miljoni USD | 3,75 miljardi ASV dolāru | 🔻 -82% |
| Trīsdesmit Madisona | 673 miljoni ASV dolāru | 1,04 miljardi ASV dolāru | 🔻 -35% |
| Picsart | 669 miljoni USD | 1,23 miljardi ASV dolāru | 🔻 -46% |
| Bruklina | 659 miljoni USD | 1 miljards ASV dolāru | 🔻 -34% |
| Raksturs.ai | 642 miljoni ASV dolāru | 1 miljards ASV dolāru | 🔻 -36% |
| Nova Labs | 568 miljoni USD | 1,33 miljardi ASV dolāru | 🔻 -57% |
| Breeze Airways | 516 miljoni ASV dolāru | 1,24 miljardi ASV dolāru | 🔻 -58% |
| Skydio | 509 miljoni USD | 2,5 miljardi dolāru | 🔻 -80% |
| Savage X Fenty | 390 miljoni USD | 1 miljards ASV dolāru | 🔻 -61% |
| Rotija | 339 miljoni ASV dolāru | 1 miljards ASV dolāru | 🔻 -66% |
Šie skaitļi norāda uz pieaugošu plaisu starp jaunizveidotiem uzņēmumiem, kas izveidoti pirms ChatGPT, un jaunizveidotiem uzņēmumiem, kas izveidoti pēc tā.
“Daudzi no šiem uzņēmumiem ir pirms AI ne tikai izmaksu struktūras, bet arī produktu ziņā,” CNBC sacīja Mercury izpilddirektors Immads Akhunds.
“Viņi noteikti atrodas sarežģītā vietā,” viņš teica. “Visa uzmanība tiek pievērsta mākslīgajam intelektam, tādēļ, ja jūs neesat uzņēmums, kas vispirms izmanto AI, jums ir nepieciešami patiešām spēcīgi skaitļi.
Šis izaicinājums parādās dažādās nozarēs.
Kritušu vienradžu sarakstā ir tādi patēriņa zīmoli kā Glossier, Brooklinen, Rothy’s, The Farmer’s Dog un Savage X Fenty. Fintech uzņēmumi, programmatūras jaunizveidotie uzņēmumi un tirgus uzņēmumi parādās visā klasifikācijā.
Lielākā grupa ir programmatūra.
PitchBook identificēja 75 programmatūras kā pakalpojumu uzņēmumus starp kritušajiem vienradžiem, kas ir aptuveni divas reizes vairāk nekā sarakstā iekļauto fintech firmu skaits.
Šī statistika sašaurina problēmas būtību.
Vairāk nekā desmit gadus programmatūras starta uzņēmumi guva labumu no vienkāršas formulas: nolīgt vairāk inženieru, izveidot vairāk funkciju, pievienot vairāk lietotāju un iekasēt vairāk vietu. Investori atalgoja šo modeli ar arvien bagātākiem vērtējumiem.
AI pārraksta šos noteikumus.
Deivids Džu, bijušais DoorDash inženieru vadītājs, uzskata, ka traucējumi ir tikai sākušies.
“Tēze, kas man bija, bija tāda, ka nākamajā desmitgadē visi uz darbplūsmu orientēti uzņēmumu SaaS uzņēmumi tiks pārtraukti vai nomirs,” Džu sacīja CNBC.
Uzņēmumos, kas izveidoti pirms ģeneratīvā AI, bieži ir lielas komandas, dārgas darbības struktūras un produkti, kas radīti citam programmatūras laikmetam. Ierodas jauni mākslīgā intelekta jaunizveidotie uzņēmumi ar mazākām komandām, zemākām izmaksām un produktiem, kas jau no pirmās dienas ir balstīti uz automatizāciju.
Tas ir mainījis investoru uzvedību.
“Tas nozīmē, ka investori drīzāk tikai liktu uz jauniem uzņēmējiem ar zemāku vērtējumu, nevis dubultotu vecākus jaunuzņēmumus,” sacīja Džu.
Daudziem dibinātājiem lielākais izaicinājums nav konkurence.
Tā ir atbilstība.
Jautājums, ar ko saskaras simtiem savulaik daudzsološu jaunuzņēmumu, vairs nav par to, vai tie var augt.
Tas ir tas, vai viņi var pielāgoties, pirms AI viņus atstāj.
