Capital One Financial piekrita iegādāties fintech jaunuzņēmumu Brex par 5,15 miljardiem ASV dolāru skaidrā naudā un akcijās, pavelkot priekškaru uzņēmumam, kas reiz atklāti runāja par American Express pārņemšanu. Darījums drīzāk noslēdzās ar blīkšķi, nevis blīkšķi.
Ziņas, par kurām pirmais ziņoja The Wall Street Journalparādījās kopā ar Capital One ceturtā ceturkšņa ieņēmumiem un apstiprināja to, ko daudzi iekšējās personas jau bija sākuši pieņemt: Brex kā neatkarīga giganta darbība ir beigusies.
“Capital One Financial piekrita pirkt fintech Brex par 5,15 miljardiem dolāru skaidrā naudā un akcijās, darījumā, kas varētu sniegt kredītkaršu emitentam lielāku spēku ar korporatīvajiem klientiem,” ziņoja The Wall Street Journal.
Brex 2017. gadā dibināja Henrique Dubugras un Pedro Franceschi, divi Brazīlijas inženieri, kuri jau bija izveidojuši un pārdevuši Pagar.me — maksājumu apstrādātāju, kas apkalpoja vairāk nekā 1,5 miljardu dolāru bruto preču apjomu. Viņu ambīcijas ASV tirgū bija skaidras jau no paša sākuma. Brex nolēma atjaunot korporatīvo finanšu rīkus tehnoloģiju uzņēmumiem, sākot ar kredītkarti, kas izvairījās no tradicionālajiem parakstīšanas modeļiem. Vienā no tās birojiem Wi-Fi parole bija slavena ar tekstu “BuyAmex”, kas ir acs aci vēsturiskajiem operatoriem, kuri, pēc dibinātāju domām, ir zaudējuši saikni ar jaunākiem uzņēmumiem.
Šī pārliecība parādījās arī publiski. 2021. gada dziļajā niršanā Brex un tā sāncensis Ramps apgalvoja, ka “vecākās iestādes, piemēram, American Express un Capital One, nav ņēmušas vērā dažu uzņēmumu vajadzības”. Laikam ir veids, kā šīs prasības pārveidot. Capital One kļuva par Brex pircēju.
Capital One iegādājas Brex par USD 5,15 miljardiem, noslēdzot sadaļu par starta uzņēmumu, kas vēlējās traucēt AmEx
Cena stāsta savu stāstu. 5,15 miljardu dolāru apmērā darījums ir krietni zem Brex augstākā līmeņa privātā novērtējuma 12,3 miljardu dolāru apmērā 2022. gada sākumā. Investori veica diskontu, pat ja darījums pārsniedza Caplight sekundārā tirgus vērtību 3,9 miljardu dolāru vērtībā. Akcionāriem, kuri raugās uz vājām izstāšanās iespējām no fintech, rezultāts joprojām šķiet labāks nekā gaidīšana.
Brex bija tuvu rentabilitātei. Pagājušā gada septembrī Frančeski teica Financial Times, ka uzņēmums atrodas ceturtdaļas vai divu attālumā no melnās pozīcijas. Ieņēmumi bija pieauguši vairāk nekā USD 700 miljonu apmērā gadā, pieaugot uz ziemeļiem no 45% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Šie skaitļi atspoguļoja atsitienu pēc brutāla stiepšanās. 2022. gada riska palēninājums samazināja izdevumus Brex klientu bāzē, kurā ir daudz jaunu uzņēmumu, un lika ievērojami samazināt izmaksas. 2024. gadā TechStartups ziņoja, ka Brex mēnesī sadedzināja aptuveni 17 miljonus ASV dolāru, radot patiesas bažas par to, cik ilgi turpināsies tā neatkarība.
Capital One piegāja darījumam no ļoti atšķirīgas pozīcijas. Banka noslēdza pagājušā gada Discover Financial iegādi 35 miljardu dolāru vērtībā, dodot tai retu kontroli gan pār izdošanas, gan tīkla infrastruktūru karšu tirgū. Uz šī fona Brex tiek reģistrēts kā pieticīgs papildinājums. Sarunā ar peļņu, izpilddirektors Ričards Fērbenks norādīja, ka pirkuma cena veido aptuveni 3,5% no Capital One aptuveni 149 miljardu ASV dolāru tirgus kapitalizācijas. Fairbank slavēja Brex tehnoloģiju un tās pievilcību korporatīvajiem klientiem, iegādi veidojot kā veidu, kā uzlabot Capital One pozīcijas uzņēmumiem, kas pārvalda kartes, izdevumus un kases plūsmas.
Tirgi izrādīja nelielu entuziasmu. Pēc šī paziņojuma Capital One akcijas noslīdēja gandrīz par 5%, lai gan banka ziņoja, ka ceturkšņa tīrie ienākumi ir USD 2,1 miljards, kas ir aptuveni divas reizes vairāk nekā gadu iepriekš. Šķiet, ka investori mazāk koncentrējās uz Brex programmatūru un vairāk uz plašāku jautājumu par integrācijas risku laikā, kad bankas jau saskaras ar fintech un kriptovalstu maksājumu sistēmu spiedienu.
No “BuyAmex” līdz izpirkšanai: Capital One iegūst Brex ar atlaidi, jo Fintech lielās ambīcijas atbilst tirgus realitātei
Attiecībā uz Brex pārdošana izbeidz ilgstošu flirtu ar publiskajiem tirgiem. Uzņēmums tika uzskatīts par IPO kandidātu 2026. gadam. Jaunākie saraksti piedāvāja brīdinājumus. Patērētāju fintech Chime tirgojas tuvu savai jūnija debijas cenai, pastiprinot valdes šaubas par to, vai publiskošana joprojām palielina vērtību. Šķiet, ka lēmumu par pārdošanu nosaka šī realitāte.
Frančeši, kurš pievienosies Capital One pēc darījuma noslēgšanas, mēģināja panākt optimistisku toni. Viņš teica, ka “kopā mēs maksimāli uzlabosim dibinātāja režīmu”, apvienojot Brex ar Capital One. Rinda bija neērti tiem, kas atceras Brex agrīno retoriku par banku pāraugšanu, nevis pievienošanos tām.
Plašākam kontekstam ir nozīme. Maksājumi atrodas krustcelēs, fintech jaunuzņēmumiem un kriptovalūtu platformām iespiežoties teritorijā, kuru ilgstoši kontrolējušas bankas. Normatīvie signāli ir mainījušies, Trampa administrācijai norādot uz vieglāku banku un finanšu tehnoloģiju partnerību pārbaudi. Šī vide padara šādas iegādes vieglāk attaisnojamas, pat ja mērķis kādreiz solīja traucējumus.
Brex neiekaroja korporatīvo karšu pasauli. Tas pierādīja, ka moderna programmatūra, elastīga parakstīšana un strauji mainīgas produktu komandas var iegūt nozīmīgu daļu no mantotajiem spēlētājiem. Capital One tagad pieder šī nodarbība, kā arī ar to saistītā kodu bāze un klientu attiecības. Brex dibinātājiem un agrīnajiem ticīgajiem rezultāts noslēdz nodaļu, kas sākās ar bravūru un beidzas ar prātīgu izeju — to veido mazāk ažiotāža, bet vairāk tas, cik nepielūdzams ir kļuvis tirgus.
