Goldman Sachs sarunājas ar bankām, apdrošinātājiem, aktīvu pārvaldītājiem un privātām kredītfirmām par Nvidia vērienīgās 500 miljardu ASV dolāru AI finansēšanas iniciatīvas atbalstīšanu, norāda Reuters, ievirzot Volstrītu vēl dziļāk izdevumu uzplaukumā, kas varētu mainīt AI infrastruktūras finansēšanu.
Ziņojums nāk tikai trīs dienas pēc tam, kad TechStartups ziņoja, ka Nvidia vēršas pie Volstrītas, lai iegūtu 500 miljardu dolāru AI infrastruktūras finansēšanu. Mikroshēmu gigants sadarbojās ar Apollo Global Management, Blackstone, BlackRock, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs un KKR, lai izveidotu finansēšanas platformas, kas spēj novirzīt vairāk nekā 500 miljardus USD AI infrastruktūrā. Tagad mēs iegūstam skaidrāku priekšstatu par to, kā šī milzīgā finansēšanas iekārta faktiski varētu darboties.
Lielāks stāsts var būt tas, ko Nvidia un tās finanšu partneri cenšas izveidot: tirgu, kurā AI aprēķinus var finansēt, iepakot un tirgot vairāk kā tradicionālu finanšu aktīvu.
Nvidia iniciatīvu atklāja 10. augustā kopā ar sešām lielākajām finanšu iestādēm, plānojot mobilizēt vairāk nekā 500 miljardus ASV dolāru trešās puses kapitālā AI infrastruktūrai. Goldman ir ieguvis galveno lomu kā vienīgais aizdevējs, strādājot kopā ar alternatīviem aktīvu pārvaldītājiem, tostarp Blackstone un Apollo.
Mērogs ir pārsteidzošs, tomēr tas atspoguļo vēl lielāku kapitāla problēmu, ar ko saskaras AI nozare. Goldman Sachs Research lēš, ka četri lielākie hiperskalori plāno tērēt vairāk nekā 5 triljonus USD tehnoloģiju un datu centru iegādei līdz 2030. gadam.
Korporatīvās bilances vien var nebūt visefektīvākais veids, kā finansēt šo pieaugumu. Wall Street redz atvēršanu.
Goldman varētu nodrošināt jaunāko kapitālu un privāto kredītu finansējumu, izmantojot savu aktīvu pārvaldīšanas biznesu. Reuters ziņoja, ka tās investīciju banku nodaļa varētu piesaistīt privātos kredītu fondus un, iespējams, valsts parāda investorus.
Tas ienestu institucionālā kapitāla kopumus AI infrastruktūras tirgū, ko lielā mērā finansē tehnoloģiju uzņēmumi, hiperskalori un specializēti infrastruktūras investori.
No GPU līdz jaunam finanšu aktīvam
Nvidia plānu neparastu padara tas, kā tas varētu sadalīt risku.
Iepriekšējais AI infrastruktūras finansējums lielā mērā balstījās uz tehnoloģiju pārdevēju garantijām. Piemēram, uzņēmums Broadcom sniedza atlikušās vērtības garantiju, kas saistīta ar aptuveni 30 miljardu ASV dolāru lielu prioritāro parādu, kas atbalsta Anthropic AI mikroshēmu finansējumu.
Nvidia izmanto citu pieeju.
Izpilddirektors Jensens Huangs X teica, ka Nvidia var nodrošināt līdz pat 125 miljardiem USD, kas ir 25% no potenciālajiem darījumiem. Liela daļa atlikušā riska būtu saistīta ar finansēšanas konsorciju, nevis pašu Nvidia.
“Šķiet, ka tas ir pagrieziena punkts no pārdevēju finansēšanas,” savā piezīmē rakstīja Bank of America analītiķis Viveks Arja. “Slogs gulstas uz konsorciju, nevis (Nvidia) bilanci.”
Ambīcijas sniedzas tālāk, nekā finansēt citas datu centru paaudzes. Ierosinātā struktūra varētu palīdzēt izveidot ar aktīviem nodrošinātu tirgu AI skaitļošanai, ļaujot parādiem, kas saistīti ar GPU un skaitļošanas infrastruktūru, tirgoties vairāk kā tradicionālos vērtspapīrus. Darbojošs otrreizējais tirgus varētu samazināt finansēšanas izmaksas un atvērt AI infrastruktūru daudz lielākam iestāžu naudas kopumam.
Šai idejai ir vēl lielāka nozīme, jo Nvidia atrodas AI ekonomikas centrā. Uzņēmuma vērtība tagad ir aptuveni 5,2 triljoni USD, padarot to par visvērtīgāko ASV publiskās apgrozības uzņēmumu. Tās mikroshēmas ir kļuvušas par galveno infrastruktūru daudzu lielāko AI sistēmu apmācībai un darbināšanai.
Goldmana pozīcija darījumā izriet no gadiem ilgajām saitēm ar Nvidia. Banka konsultēja Nvidia saistībā ar Mellanox Technologies iegādi par 6,9 miljardiem ASV dolāru 2019. gadā un bija viena no galvenajām parakstītājiem Nvidia 25 miljardu ASV dolāru obligāciju pārdošanā jūnijā. Goldman izpilddirektors Deivids Solomons ir uzturējis attiecības ar Huangu, intervējot viņu bankas tehnoloģiju konferencē pirms nepilniem diviem gadiem.
“Jensens atnāca, vērsās pie mums ar ideju, un mēs teicām, ka labprāt ar jums par to runātu,” šonedēļ CNBC sacīja Solomons.
Ja Nvidia un tās partneri gūs panākumus, sekas var sasniegt daudz vairāk nekā vienu 500 miljardu dolāru finansēšanas programmu.
Gadu desmitiem Volstrīta veidoja milzīgus tirgus ap aktīviem, kas radīja paredzamu ekonomisko vērtību, sākot no hipotēkām un lidmašīnām līdz komerciālam īpašumam un infrastruktūrai. AI aprēķins varētu ienākt šajā klubā.
GPU sākās kā aparatūra.
Tie kļuva par deficītu preci aiz AI uzplaukuma.
Tagad Volstrīta mēģina izdomāt, kā tos pārvērst par aktīvu klasi.
