Pagājušajā vasarā uz īsu brīdi šķita, ka Figma ir veikusi tīrāko tehnoloģiju IPO pēdējos gados. Dizaina jaunuzņēmums tika publiskots 2025. gada 31. jūlijā, debitējot Ņujorkas fondu biržā ar atzīmi FIG. Akcijas, kuru cena ir 33 USD, eksplodēja ārpus vārtiem, atverot gandrīz 85 USD un pirmo dienu noslēdzot pie USD 115,50. Vēlāk akcijas sasniedza USD 143, Figma novērtējot vairāk nekā 60 miljardu USD, un tā iekļaušana sarakstā kļuva par simbolu atjaunotai ticībai izaugsmes programmatūrai.
Pēc sešiem mēnešiem šis stāsts izskatās pavisam savādāk.
Līdz 2026. gada janvāra beigām Figma akcijas tirgoja gandrīz 21 $. Uzņēmuma tirgus vērtība bija samazinājusies līdz aptuveni 10,5 miljardiem USD. Vairāk nekā 50 miljardu dolāru papīra vērtība pazuda. Gada laikā akcijas samazinājās par vairāk nekā 40% un aptuveni 85% no augstākā līmeņa pēc IPO. Uzņēmumam, kas joprojām strauji aug, joprojām ir rentabls un joprojām ir iekļauts pasaules lielākajos uzņēmumos, apvērsums radīja acīmredzamu jautājumu. Kas mainījās?
Īsā atbilde nav ieņēmumi. Figma pārsniedza 1 miljarda ASV dolāru gada ieņēmumu rādītāju, un ceturkšņa pārdošanas apjomi pieauga gandrīz 40% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Platformā ir 13 miljoni ikmēneša aktīvo lietotāju, un tā sasniedz aptuveni 95% no Fortune 500. Uz to paļaujas Google, Microsoft, Netflix, Uber un Coinbase. Divas trešdaļas tā lietotāju nav dizaineri. Tie ir produktu vadītāji, inženieri un biznesa komandas, kas Figma uzskata par kopīgu darbvietu, nevis radošu programmatūru.
Garākā atbilde ir ažiotāža, laika un strauji mainīgu programmatūras izstrādes veidu krustpunktā.
Figma IPO no 68 miljardiem USD līdz 10 biljoniem USD realitāte: kas izraisīja 85% akciju sabrukumu sešu mēnešu laikā
Figma, kuru 2012. gadā dibināja Dilans Fīlds un Evans Volless, uzvarēja, pārvēršot dizainu par kopīgu darbvietu. Tas, kas sākās kā saskarnes dizaineru rīks, izplatījās visos uzņēmumos, kļūstot par vietu, kur komandas izstrādāja prāta vētru, izstrādāja prototipus un saskaņoja tos. Mūsdienās Figma katru mēnesi izmanto vairāk nekā 13 miljoni cilvēku, un lielākā daļa no viņiem nav dizaineri. Produktu vadītāji, inženieri un vadītāji paļaujas uz to kā noklusējuma slāni sadarbībai. Šī plašā izmantošana, kas nav izstrādāta, padarīja Figmu spēcīgu. Tas ir arī tas, kas liek to tieši AI vadītu darbplūsmu ceļā, kurām vairs nav nepieciešams koplietots kanvas.
Figma IPO tika piekrauts ar stāstījuma degvielu. 2022. gadā Adobe piekrita iegādāties uzņēmumu par 20 miljardiem ASV dolāru, un šis darījums tika apstiprināts kā Figma kā nākamās dizaina platformas lomai. Regulatori Eiropā un Apvienotajā Karalistē to slēdza 2023. gada beigās, atsaucoties uz bažām par konkurenci. Kad Figma klusi iesniedza IPO mēnešus vēlāk, publiskie investori uzskatīja, ka šis kotējums ir otra iespēja iegūt to, ko Adobe nevarēja.
Pats piedāvājums momentā uzlija benzīnu. Pieprasījums palielināja cenas virs sākotnējā diapazona. Akciju kāpums pirmajā dienā piesaistīja mazumtirgotājus, kuri tiecās pēc impulsa. Lockups beidzot beidzās. Sekoja iekšējās informācijas pārdošana. Noskaņojums ātri mainījās. Stocktwits pļāpāšana mainījās no neitrālas uz bullish un atkal atpakaļ, jo akcijas slīdēja sesiju pēc sesijas.
Tomēr šī mehānika nepaskaidro krituma mērogu. Patiesais spiediena punkts ir stratēģisks, nevis finansiāls.
Figma izveidoja savu dominējošo stāvokli, aizstājot failus ar sadarbību. Dizaineri pārtrauca līdzekļu sūtīšanu pa e-pastu. Komandas strādāja tiešraidē. Šī uzvedības maiņa radīja grāvi, kas ilga desmit gadus. Problēma ir tā, ka nākamā maiņa nav saistīta ar sadarbību. Runa ir par nomaiņu.
AI rīki tagad pilnībā izlaiž dizaina failu.
Sistēmas, piemēram, Claude Code, ļauj lietotājiem aprakstīt saskarni vienkāršā valodā un pretī saņemt darba komponentus. Miljoniem Figma lietotāju, kuri sākumā nekad nav bijuši dizaineri, šī saīsne ir svarīga. Ja produktu menedžeris var ģenerēt prototipu, izmantojot tekstu, nepieciešamība atvērt koplietotu audeklu pazūd. Dizains kļūst par produkciju, nevis procesu.
Figma ir reaģējusi, stingri pieliekoties AI. Uzņēmums uzsāka jaunas funkcijas, sadarbojās ar OpenAI un Google, iegādājās Weavy un izlaida Make. Šis grūdiens maksā. Bruto peļņa 18 mēnešu laikā samazinājās no 91% līdz 83%, jo pieauga infrastruktūras izdevumi. Investori pamanīja. Tirgus pārtrauca noteikt Figma cenu kā augstas peļņas sadarbības platformu un sāka to uzskatīt par programmatūras uzņēmumu, kas cīnās, lai aizsargātu savu darbplūsmu.
Pašā instrumentā ir dziļāks signāls. Uzņēmuma Figma MCP serveris ierobežo ārējo aģentu mijiedarbību ar platformu. Kāds neatkarīgs izstrādātājs publicēja ziņu ar nosaukumu “Labāka Figma MCP”, parādot, ka Klods varētu iegūt vairāk funkcionalitātes, atverot pārlūkprogrammu un tieši mijiedarbojoties ar Figma spraudņa API. Oficiālā integrācija pastāv, lai kontrolētu piekļuvi, nevis to paātrinātu. Šī nostāja aizsargā dizainerus. Tas palēnina aģentu darbību.
Šī ir pagriezta Adobe rokasgrāmata. Adobe mēģināja iegādāties Figma, jo tā atdalījās no failu bāzes. Tagad Figma aizsargā tikai cilvēkiem paredzētu darbvietu, jo AI aģenti pārvietojas augšup pa straumi, tādējādi pilnībā novēršot nepieciešamību pēc kopīgām dizaina virsmām.
Publiskie tirgi mēdz agri noteikt cenu novirzes punktus. Šajā gadījumā investori skatījās uz drīzu izaugsmi un koncentrējās uz to, kur turpmāk varētu nonākt projektēšanas darbplūsmas. Seši mēneši bija pietiekami daudz laika, lai entuziasms sadurtos ar nenoteiktību. Grāvis izrādījās uzvedības, nevis tehnisks, un uzvedība ātri mainās, kad parādās labāki īsceļi.
Tas nenozīmē, ka Figma ir pabeigta. Pārsniedzot 1 miljarda dolāru ieņēmumus, uzņēmums dod laiku. Tā nospiedums lielos uzņēmumos ir reāls. Analītiķi joprojām tur cenu mērķus, kas ievērojami pārsniedz pašreizējo līmeni pirms peļņas. Figma joprojām varētu noteikt, kā AI atbalstīts dizains darbojas mērogā.
Pulkstenis gan tagad ir redzams. Katru mēnesi, kad kāds nosūta darba interfeisu no teksta uzvednes, nevis atver Figma failu, tas tiek pievilkts. Bailes no dizaineru atbildes reakcijas palēnina progresu. Ātrums dod priekšroku tam, kurš noņem soļus.
Pirms sešiem mēnešiem Figma simbolizēja tehnoloģiju IPO atgriešanos. Mūsdienās tas atgādina, cik ātri tirgi pārceno programmatūru, kad pati darbplūsma ir gatava.
