Broadcom ir piekritis aizdot Anthropic līdz 42 miljardu ASV dolāru apmērā, lai palīdzētu finansēt mākslīgā intelekta starta milzīgo skaitļošanas apjomu, radot vienu no līdz šim spilgtākajiem piemēriem cirkulārā finansējuma izplatībai visā mākslīgā intelekta nozarē.
Vienošanās, kas atklāta Anthropic IPO prospektā un par kuru pirmo reizi ziņoja Reuters, varētu finansēt aptuveni vienu trešdaļu no Anthropic 125,2 miljardu ASV dolāru piecu gadu saistībām iznomāt tenzoru apstrādes bloku jeb TPU skaitļošanas jaudu. Broadcom sadarbojas ar Google, izstrādājot pielāgotus TPU, un ir paredzēts, ka tas kļūs par galveno piegādātāju Anthropic infrastruktūras izveidē.
“Anthropic IPO prospektā ir dokumentētas plašas partnerattiecības ar nedaudzām lielām tehnoloģiju firmām. Viens no tiem izceļas: mikroshēmu ražotājs Broadcom.
Uzņēmuma attiecības ar Anthropic aptver aprēķinu piegādi, aprīkojuma nomu un finansēšanu, nodrošinot pusvadītāju uzņēmumam galveno lomu Anthropic infrastruktūras izveidē. Tas to atšķir no citiem lielākajiem partneriem un investoriem, piemēram, Amazon, kas galvenokārt nodrošina mākoņdatošanas infrastruktūru un izplatīšanu Anthropic modelim Claude, ”ziņoja Reuters.
Tas rada neparastu cilpu. Broadcom palīdz finansēt Anthropic. Anthropic izmanto šo finansējumu, lai iznomātu milzīgu daudzumu skaitļošanas infrastruktūras, kas veidota, izmantojot tehnoloģiju Broadcom, kas palīdz piegādāt. Paredzams, ka 2027. gadā Anthropic savukārt kļūs par Broadcom lielāko skaitļošanas klientu.
“Šķiet, ka šobrīd ir diezgan koncentrēta likme uz to, ka divi uzņēmumi spēs gūt pietiekami daudz ieņēmumu, lai atbalstītu visu notikušo finansējumu,” aģentūrai Reuters sacīja Rothschild & Co vadošais partneris Roberts Leitao.
Finansējums būtu konvertējamu parādzīmju veidā, kas, iespējams, piešķirs Broadcom akciju daļu Anthropic. Anthropic pieteikumā norādīja, ka neplāno pārdot parādzīmes pirms IPO pabeigšanas.
Mērogs izvirza jaunu uzmanību jautājumam, kas karājas pār AI uzplaukumu: cik lielu daļu no nozares eksplozīvā pieprasījuma finansē tie paši uzņēmumi, kas gūst labumu no šiem izdevumiem?
AI apļveida finansēšanas mašīna kļūst lielāka
Broadcom-Anthropic vienošanās ir daļa no daudz lielākas pārmaiņas visā AI nozarē.
Mikroshēmu ražotāji, mākoņdatošanas pakalpojumu sniedzēji un mākslīgā intelekta laboratorijas arvien vairāk saista kopā, izmantojot ieguldījumus, iegādes saistības, aizdevumus, līzingus un finansēšanas garantijas. Kapitāls var ieplūst no infrastruktūras piegādātāja AI uzņēmumā, pēc tam plūst atpakaļ, iegādājoties mikroshēmu vai skaitļošanas jaudu.
Starptautisko norēķinu banka (BIS) šīs attiecības sauc par “apļveida finansēšanu”. Ceturtdien publicētajā ziņojumā BIS atklāja, ka 46,4% no AI ieguldījumu darījumu vērtības laika posmā no 2021. līdz 2025. gadam bija saistīti ar uzņēmumiem, kuriem bija komerciālas piegādes ķēdes attiecības savā starpā.
“Laikā no 2021. līdz 2025. gadam 28,7% mākslīgā intelekta (AI) uzņēmumu ieguldījumu darījumu (pēc darījuma vērtības) bija saistīti ar mērķa uzņēmumu, kas arī bija AI uzņēmums, savukārt 55,2% no ienākošajiem ieguldījumiem AI uzņēmumos bija no citiem AI uzņēmumiem,” raksta BIS.
Šis modelis ir parādījies dažos no AI lielākajiem darījumiem.
Microsoft ieguldīja miljardus OpenAI, kas kļuva par galveno Microsoft Azure skaitļošanas jaudas pircēju. Amazon ieguldīja miljardus Anthropic, kas ieguldīja lielu ieguldījumu AWS infrastruktūrā un Amazon Trainium mikroshēmās. Janvārī Nvidia ieguldīja 2 miljardus ASV dolāru GPU mākoņdatošanas nodrošinātājā CoreWeave, kas savu biznesu veidoja ap Nvidia aparatūru, un pēc tam piekrita pirkt miljardiem dolāru CoreWeave jaudu, kas netika pārdota citiem klientiem.
Nvidia vēlāk paņēma modeli daudz tālāk, piedāvājot milzīgas finansēšanas struktūras, kas paredzētas, lai atbalstītu AI infrastruktūru, kas veidota ap tā mikroshēmām. Volstrītas aizdevēji ir sākuši cīnīties ar to, vai paši GPU var kalpot kā uzticams nodrošinājums ilgtermiņa infrastruktūras finansēšanai.
Broadcom jau bija sācis virzīties pa līdzīgu ceļu. Jūnijā mikroshēmu ražotājs pievienojās Apollo un Blackstone, uzsākot AI infrastruktūras finansēšanas platformu, sākot ar 35 miljardu dolāru darījumu, kas atbalsta vairāk nekā vienu gigavatu antropiskās skaitļošanas jaudas, kas veidota, izmantojot Broadcom XPU un tīkla tehnoloģiju.
Jaunā 42 miljardu dolāru vērtā iekārta padziļina šīs attiecības.
Pats antropiskais atzīst iespējamo spriedzi. Tās prospektā teikts, ka Broadcom kā aparatūras piegādātāja un finansēšanas partnera pozīcija rada “potenciālus interešu konfliktus”, kas varētu ietekmēt Anthropic piekļuvi skaitļošanas jaudai. Lēmumi, kas saistīti ar Broadcom cenu noteikšanu un aparatūru, var ietekmēt Anthropic spēju nodrošināt tai nepieciešamo infrastruktūru.
Broadcom atteicās komentēt Reuters. Anthropic atteicās komentēt.
AI aprēķins sāk izskatīties pēc rūpniecības finansēšanas
Lielāks stāsts ir par to, kas ir noticis ar ekonomiku, veidojot robežu AI.
Lai apmācītu un vadītu progresīvus modeļus, arvien vairāk ir vajadzīgas infrastruktūras saistības, kas mērāmas desmitos vai simtos miljardu dolāru. Anthropic nākamajā desmitgadē ir atklājis vismaz 518 miljardus ASV dolāru infrastruktūras saistībās, lielāko daļu no tām noslēdzot ilgtermiņa līgumus ar uzņēmumiem, tostarp Google, Amazon, Microsoft un Broadcom.
Šis mērogs virza AI ārpus tradicionālā modeļa, kurā tehnoloģiju uzņēmumi pērk serverus no piegādātājiem. Nozare sāk atgādināt kapitālietilpīgus infrastruktūras tirgus, kur pārdevēji, klienti, aizdevēji un investori var ieņemt vairākas lomas vienlaikus.
Broadcom 2027. gada fiskālā plāno aptuveni 115 miljardus USD ieņēmumus no mākslīgā intelekta pusvadītāju un 230 miljardus USD 2028. gada fiskālā. Ja Anthropic kļūtu par lielāko skaitļošanas klientu, viena no lielākajām AI laboratorijām būtu tieši šīs izaugsmes centrā.
Šīm struktūrām ir jēga. AI laboratorijām ir nepieciešams ārkārtīgi liels kapitāls un garantēta piekļuve ierobežotiem aprēķiniem. Mikroshēmu ražotāji vēlas prognozējamu pieprasījumu pēc milzīgām ražošanas un infrastruktūras saistībām. Investori vēlas saskarties ar nozari, kas piesaista vēsturisku izdevumu līmeni.
Pastāv risks, ka katra sistēmas daļa arvien vairāk ir atkarīga no citām.
BIS šā gada sākumā brīdināja, ka mākslīgā intelekta kapitāla izdevumi sāk apsteigt iekšējo skaidrās naudas iegūšanu, spiežot uzņēmumus uz parādiem un privātajiem kredītiem. Tās pētījumi ir radījuši citas bažas: finansiālais stress vienā cieši savienotā AI uzņēmumā var izplatīties caur piegādātāju, investoru un klientu tīklu.
Tas nenozīmē, ka cirkulārais finansējums pierāda, ka AI pieprasījums ir mākslīgs. Tas nozīmē, ka pamatieņēmumi, infrastruktūras saistības un investīciju plūsmas arvien vairāk jāskata kopā.
Broadcom aizdevumi Anthropic 42 miljardu ASV dolāru apmērā atspoguļo šīs izmaiņas vienā darījumā. Uzņēmums, kas piegādā galveno AI infrastruktūras komplekta daļu, iespējams, drīz palīdzēs finansēt vienam no saviem lielākajiem klientiem, lai to patērētu.
AI bruņošanās sacensības vairs netiek finansētas no malas. Uzņēmumi, kas pārdod aprēķinus, arvien vairāk palīdz finansēt pircējus.
