Nulles dolāra klubs: iepazīstieties ar valsts uzņēmumiem, kuru vērtība ir miljardiem, nepelnot ne santīma
Volstrītā ir parādījies dīvains jauns klubs: miljardu dolāru valsts uzņēmumi ar nulles ieņēmumiem. Šāda veida spekulācijas kādreiz bija Silikona ielejas leģendas, un tagad tās ir plaši izplatītas. Investori iepludina miljardus uzņēmumos, kas vēl nepārdod nevienu produktu, tā vietā liekot uz nākotnes sasniegumiem kodolenerģijas, kvantu skaitļošanas un nākamās paaudzes materiālu jomā.
Tālāk ir sniegts dažu lielāko vārdu momentuzņēmums, kas virza šo fenomenu. Katrs no tiem ir novērtēts miljardos. Lielākā daļa gūst mazāk nekā 10 miljonus USD gada ieņēmumus. Daži nedara neko.
Labākie valsts uzņēmumi, kas ir miljardu vērti un nav rentabli
Dati aiz nulles dolāra kluba
Saraksts ir izveidots no publiskiem pieteikumiem un tirgus datiem uz 2025. gada 15. oktobri.
Tas izseko valsts uzņēmumus, kuru vērtība pārsniedz 1 miljardu ASV dolāru, bet kuri gūst mazāk nekā 10 miljonus ASV dolāru gadā. Vairumā gadījumu ziņotie pārdošanas apjomi paliek nulles līmenī vai tuvu nullei.
Visspilgtākais rādītājs ir Regencell Bioscience (RGC) — Honkongā bāzēta biotehnoloģija, kuras tirgus vērtība ir pieaugusi līdz aptuveni 9,3 miljardiem USD, kas ir par vairāk nekā 14 000% vairāk nekā gadu līdz šim.
Tam nav tirgū neviena produkta, nav atkārtotu pārdošanas gadījumu un nav skaidra komercializācijas laika grafika, taču investori to ir traktējuši kā nākamās paaudzes izrāvienu.
Šis modelis atkārtojas visā grupā: augsti vērtējumi, niecīgi ieņēmumi un pietiekami spēcīgi stāsti, lai piesaistītu mazumtirgotājus un institucionālās likmes.
Sektoru sadalījums
Zero Dollar Club aptver gandrīz visas robežnozares — no sapņiem kodolsintēzes jomā līdz kvantu solījumiem un no dziļūdens ieguves līdz lidojošiem taksometriem. Šos uzņēmumus vieno viens paradokss: augstu vērtējumi bez viena produkta plauktā. Katrs sektors stāsta atšķirīgu stāstu, taču visiem ir viena ticība — ka nākotne galu galā maksās par šodienas iztēli.
EV un akumulators
QuantumScape (QS), Litija Amerikas Savienotās Valstis (LAC)un Archer Aviation (ACHR) atspoguļo elektriskās mobilitātes pieaugumu.
Visi trīs tirgojas, pamatojoties uz cerībām, nevis peļņu. Viņu vērtējumi ir atkarīgi no akumulatoru sasniegumiem, litija ieguves un turpmākās FAA sertifikācijas, nevis šodienas ieņēmumu līnijām.
Aviācija un aizsardzība
AST SpaceMobile (ASTS), Joby Aviation (JOBY)un Oklo (OKLO) sola pārveidot to, kā mēs sazināmies, lidojam un vadām pilsētas.
Katrs no tiem joprojām atrodas pirmskomercializācijas posmā, gaidot normatīvos pagrieziena punktus un vairāku gadu infrastruktūras izvēršanu.
Kodolenerģija un enerģija
Nano kodolenerģija (NNE), NexGen enerģija (NXE)un Trilogy Metals (TMQ) ir likmes uz nākamo enerģijas ciklu.
Tie tiek novērtēti, ņemot vērā turpmāko ražošanas potenciālu — urānu, moduļu reaktorus un ASV nodrošināto energoapgādes drošību —, lai gan lielākajai daļai no tiem nav darbības ieņēmumu.
Kvanti un AI
Rigetti Computing (RGTI) un Quantum Computing Inc. (QUBT) ir mazi spēlētāji triljonu dolāru sapnī.
Viņu apvienotie ieņēmumi nesegtu vidēja lieluma sēklu kārtu, tomēr viņu novērtējumi ir priekšlaicīgi kvantu aparatūras sacensībām.
Metāli un kalnrūpniecība
Metālu uzņēmums (TMC), Perpetua resursi (PPTA), Kritiskie metāli (CRML)un ASV retzemju zemes (ASV) noapaļo materiālu robežu.
Tie nerada pašreizējos ieņēmumus, bet liek novērtēt miljardus dolāru, cerot piegādāt nākamās paaudzes EV un aizsardzības sistēmas.
Kāpēc investori joprojām iepērkas
Jautājums praktiski uzdod sevi: kāpēc kāds iepludinātu miljardus uzņēmumos, kuriem nav ieņēmumu? Atbilde slēpjas stāstījuma, impulsa un makro apstākļu sajaukumā, kas atsakās mirt.
Stāstījuma vērtēšana
Investori pērk potenciālu, nevis peļņu. Šīs firmas tiek uzskatītas par nākotnes zvanu iespējām — solījumu par cietvielu akumulatoru, funkcionējošu kodolsintēzes reaktoru vai zemas orbītas telekomunikāciju tīklu. Kamēr stāsts šķiet iespējams, cena var pārspēt produktu.
Lētas naudas mantojums
2020.–2021. gada spekulatīvais drudzis mainīja investoru psiholoģiju. Gandrīz nulles procentu likmju gadi radīja tirgotāju paaudzi, kas novērtē iespēja vairāk nekā rentabilitāte. Pat pieaugot likmēm, šī domāšana saglabājas.
Retail Momentum un FOMO
Tādas platformas kā X un Reddit ir pārvērtušas dalību tirgū par izklaidi. Kad aizdegas tādas akcijas kā Regencell vai The Metals Company, mazumtirdzniecības tirgotāji ierodas — nevis pamatojuma dēļ, bet gan aizraušanās dēļ, ķerot nākamo raķeti.
Nacionālās drošības un politikas tailwinds
Daži vārdi gūst labumu no atrašanās vēstures “labajā pusē”. Kodolenerģija, kvantu skaitļošana un kritiskie minerāli tiek uzskatīti par stratēģiskām nozarēm. Dotācijas, valdības partnerības un politikas atbalsts bieži vien aizstāj agrīnus ieņēmumus kā leģitimitātes pazīmi.
Kopā šie spēki rada vidi, kur stāstījums jūtas kā vilkšana. Šajā plaisā starp ticību un pierādījumiem pārvietojas miljardiem dolāru.
Riska faktors
Par katru mēness šāvienu Zero Dollar Club aiz tā ir tikpat brutāla diagramma. Daudzi no šiem uzņēmumiem joprojām ir par 70–90% no iepriekšējiem augstākajiem rādītājiem2025. gadā. Svārstīgums samazina abos virzienos — stāstu akcijas paceļas cerībā un sabrūk, iestājoties klusumam.
Investori, kas liek derības uz sapņiem, bieži vien nepietiekami novērtē fizisko tehnoloģiju izveides laiku, izmaksas un sarežģītību. Kavēšanās, neveiksmīgi testi vai regulējuma aizturēšana vienā naktī var izdzēst miljardus.
Dibinātājiem tas ir pieņemams. Momentum atver durvis, bet izpilde tur tās atvērtas. Tirgus vienmēr finansēs iztēli, līdz tas prasīs pierādījumus.
Pasaulē, kurā tiek atalgota drosmīga stāstu stāstīšana, patiesais atšķirīgais nav tas, kurš sapņo par lielāku, bet gan tas, kurš izpilda pirmais.
